元旦假期過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯上漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)反映油脂購(gòu)銷改善，終端包裝油提貨速度回暖，這也意味著春節(jié)備貨周期已經(jīng)啟動(dòng)。以豆油為例，如下圖所示，截至1月4日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5260元/噸，較元旦前趨升明顯，近一年來(lái)最低位依然是12月17日的5060元/噸。1月4日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5330元/噸、天津地區(qū)5220元/噸、日照地區(qū)5280元/噸、廣州5260元/噸左右。那么春節(jié)前終端集中補(bǔ)庫(kù)時(shí)期的這段漲勢(shì)能持續(xù)多久，節(jié)前還有哪些轉(zhuǎn)折點(diǎn)需要關(guān)注？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行闡述。

    中美貿(mào)易磋商即將展開(kāi)

據(jù)中國(guó)商務(wù)部消息，1月4日上午，中美雙方舉行副部級(jí)通話，確認(rèn)美國(guó)副貿(mào)易代表格里什將于1月7日至8日率領(lǐng)美方工作組訪華，與中方工作組就落實(shí)兩國(guó)元首阿根廷會(huì)晤重要共識(shí)進(jìn)行積極和建設(shè)性討論。由于元旦假期期間中美領(lǐng)導(dǎo)人通過(guò)電話，態(tài)度相對(duì)友好，因此市場(chǎng)有初步觀點(diǎn)認(rèn)為，本次中美談判共同推進(jìn)雙方關(guān)系進(jìn)一步緩和的概率較高，美交易商則非常期待中國(guó)買家能夠再度采購(gòu)更多美豆。據(jù)彭博社1月3日?qǐng)?bào)道，有匿名貿(mào)易商稱，1月2日中糧集團(tuán)詢問(wèn)2月和3月份到貨的報(bào)價(jià)。一位消息人士稱，中糧沒(méi)有下任何訂單，目前還不清楚中儲(chǔ)糧是否買入任何大豆。雖然大多數(shù)貿(mào)易商表示沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有任何銷售，芝加哥的農(nóng)業(yè)資源公司表示國(guó)營(yíng)買家可能采購(gòu)了大約150萬(wàn)噸大豆。因此，中美本次談判結(jié)果比較重要，若談判順利，則利多美豆市場(chǎng)，中國(guó)采購(gòu)美豆概率增長(zhǎng)利空國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)；若談判無(wú)法達(dá)成一致，那么本季豐產(chǎn)的美豆還暫時(shí)無(wú)法集中登陸沖擊國(guó)內(nèi)豆類商品需求，利多國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。另外，鑒于近期國(guó)內(nèi)外棕櫚油市場(chǎng)非常強(qiáng)勢(shì)，若本次談判雙方態(tài)度良好，且經(jīng)過(guò)外媒的著重炒作，提振美豆油期貨趨升，這將支撐馬棕市場(chǎng)，也會(huì)間接利多國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。除需要關(guān)注中美談判炒作風(fēng)向外，還需要關(guān)注馬棕市場(chǎng)能否延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭。

棕櫚油減產(chǎn)炒作是看點(diǎn)

近一個(gè)月國(guó)內(nèi)外棕櫚油市場(chǎng)均呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，元旦假期過(guò)后國(guó)內(nèi)棕櫚油漲幅明顯，主要原因則在于產(chǎn)地國(guó)的利多消息炒作。去年12月馬來(lái)西亞政府宣布今年1月馬棕繼續(xù)維持零出口關(guān)稅，SGS數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞12月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,339,879噸，較11月的1,241,467噸增加7.9%，出口改善利多馬棕期價(jià)。1月3日，印度調(diào)低對(duì)東南亞地區(qū)毛棕櫚油和精煉棕櫚油的進(jìn)口關(guān)稅。關(guān)稅下調(diào)將會(huì)造成未來(lái)幾個(gè)月印度的棕櫚油進(jìn)口量提高。政府通知稱，毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅將從44%下調(diào)到40%，精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從54%下調(diào)到50%。關(guān)稅政策從今年元旦當(dāng)天開(kāi)始生效實(shí)施。由于東南亞棕櫚油產(chǎn)地國(guó)進(jìn)入減產(chǎn)周期，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象概率增加，將令棕櫚油產(chǎn)量受損。12月10日MPOB報(bào)告中馬棕庫(kù)存增至十八年來(lái)的最高位的300.7萬(wàn)噸，但利空作用有限，市場(chǎng)對(duì)報(bào)告中馬棕減產(chǎn)的消息炒作相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。因此，需要關(guān)注1月10日的MPOB報(bào)告，若作為棕櫚油消費(fèi)大國(guó)的印度增加馬棕進(jìn)口，馬棕出口情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)著重產(chǎn)地國(guó)棕櫚油減產(chǎn)炒作，本次報(bào)告則有望利多馬棕期貨，進(jìn)而也將提振國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，由于部分地區(qū)已有物流運(yùn)輸車隊(duì)表示在1月15日起陸續(xù)停運(yùn)，巴西早熟豆或在本月中下旬開(kāi)始靠港，屆時(shí)市場(chǎng)春節(jié)補(bǔ)庫(kù)熱情也逐漸轉(zhuǎn)淡，因此中美談判當(dāng)周或是節(jié)前刺激油脂購(gòu)銷的最后時(shí)間段。由于美豆產(chǎn)量及南美天氣已是老生常談，1月11日晚間的USDA供需報(bào)告或?qū)?guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)影響有限，短期最主要的兩個(gè)關(guān)注事件則是中美談判結(jié)果和M馬棕MPOB報(bào)告，若談判無(wú)法達(dá)成一致，將利多國(guó)內(nèi)油脂；如果談判順利，則需要關(guān)注美豆油市場(chǎng)跟漲能否提振馬棕，以及1月10日的MPOB報(bào)告一旦利多會(huì)否繼續(xù)減產(chǎn)炒作。近期國(guó)內(nèi)豆油已去庫(kù)存至162萬(wàn)噸，但油廠因春節(jié)補(bǔ)庫(kù)及榨利回暖而令開(kāi)機(jī)率再度回升，供過(guò)于求格局未改，中旬外圍油脂市場(chǎng)能否繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)或是支撐節(jié)前國(guó)內(nèi)豆類油脂反彈的最后機(jī)會(huì)。建議貿(mào)易商可在中美談判當(dāng)周逢高出貨，中下旬暫無(wú)強(qiáng)勢(shì)利多因素建議維持剛需即可。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）