中國糧油信息網(wǎng)分析師張寧在之前的文章中提到過今年國內(nèi)的豆粕市場(chǎng)一季度需求抬頭緊張、二季度需求放緩、三四季度需求增加。而近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也確實(shí)在連續(xù)走高之后走出了一個(gè)調(diào)整的態(tài)勢(shì)。但明顯看到不排除一季度國內(nèi)豆粕基差還有繼續(xù)上升的可能，而基差回調(diào)明顯要到二季度，所以不妨貿(mào)易商及飼料廠可以在二季度開始大規(guī)模備貨或訂貨。下面我們就來具體看一看原因何在。

首先從大豆供應(yīng)方面來看；目前國內(nèi)油廠大豆庫存較為充裕，截止到2020年2月9日，全國主要油廠大豆庫存為485.2萬噸，較上周增加60.06萬噸，增幅為14.13%。造成這個(gè)的主要原因是首先進(jìn)口大豆方面，USDA2月報(bào)告較1月報(bào)告相比對(duì)于中國的大豆進(jìn)口統(tǒng)計(jì)預(yù)估出現(xiàn)了上升，其次美豆種植沒有新的變化，巴西雷亞爾持續(xù)低迷，南美收成較好并且不排除產(chǎn)量有持續(xù)上調(diào)的可能，使得目前大豆進(jìn)口及供應(yīng)處于一個(gè)極度寬松的狀態(tài)。南美豐產(chǎn)供應(yīng)偏寬松，南美地區(qū)貼水持續(xù)低迷，也使得南美豆粕價(jià)格走低，將使得未來國內(nèi)豆粕基差承壓。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

其次是國內(nèi)面臨的主要問題新型病毒性肺炎的問題。據(jù)最新消息稱，由于病毒在10度至20度的環(huán)境中特別活躍，不排除本次疫情可能會(huì)持續(xù)到6月底。本輪疫情直接影響到了國內(nèi)的物流運(yùn)輸業(yè)，大量封路封存及人員的隔離，造成了運(yùn)輸?shù)牟煌〞车葐栴}間接影響到了豆粕的銷售。另外更重要的是油廠的開機(jī)，由于春節(jié)期間疫情的大爆發(fā)，導(dǎo)致部分油廠節(jié)后無法正常開工，也使得國內(nèi)豆粕供應(yīng)出現(xiàn)了緊張，明顯看到國內(nèi)油廠豆粕庫存連續(xù)下滑，部分地區(qū)油廠已經(jīng)沒有庫存，只能邊生產(chǎn)邊銷售。而疫情仍在肆虐，部分油廠仍未開機(jī)，這直接加劇了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，所以前期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)。但隨著時(shí)間的推移，2月底國內(nèi)油廠基本都將復(fù)工。加之大豆供應(yīng)的充足與寬松，而且國內(nèi)油廠前期豆油絕對(duì)庫存不高，使得國內(nèi)油廠可以沒有顧慮的玩命生產(chǎn)豆粕。這將導(dǎo)致未來豆粕會(huì)非常寬松。而隨著疫情的持續(xù)，豆油的消費(fèi)能力的減弱，2季度國內(nèi)油廠可能面臨豆油脹庫的可能，屆時(shí)3-4季度可能會(huì)出現(xiàn)豆油脹庫停機(jī)的狀態(tài)，豆粕供應(yīng)會(huì)再次趨緊。

整個(gè)一月，國內(nèi)豆粕提貨大概在560萬噸左右，與歷史同期比是偏低的。所以非洲豬瘟及禽流感造成的影響還是明顯存在的。下游養(yǎng)殖戶由于顧慮，不敢大量補(bǔ)欄補(bǔ)苗。而新型病毒性肺炎對(duì)于拉動(dòng)內(nèi)需，也起到了直接的影響。受疫情影響，大量企業(yè)員工返工出現(xiàn)困難，屠宰企業(yè)開工明顯下滑，養(yǎng)殖戶措手不及，甚至出現(xiàn)被動(dòng)壓欄的情況。另一方面，目前全國基本都在實(shí)行隔離政策，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)進(jìn)行的禽蛋交易收到直接影響。這從雞蛋期貨主力合約節(jié)后出現(xiàn)探底就能反應(yīng)出來。據(jù)了解山東部分地區(qū)12元/只白條雞直接送貨到小區(qū)門口?，F(xiàn)階段國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)遭受重大打擊，使得補(bǔ)欄意愿更加減弱。由此我們預(yù)估，二季度養(yǎng)殖業(yè)對(duì)于飼料的需求會(huì)出現(xiàn)一定的下滑。

在悲觀的二季度來臨前，我們轉(zhuǎn)回頭還要看看還沒過完的一季度。一季度整體豆粕庫存回落的思路已經(jīng)形成，首先從供應(yīng)商看，油廠開工并未完全恢復(fù)，交通不暢直接影響到人員復(fù)工及物流運(yùn)輸。而去年年底養(yǎng)殖利潤過高，導(dǎo)致跨年補(bǔ)欄熱情高漲，使得一季度存欄量并沒有顯著減少。加之養(yǎng)殖戶被動(dòng)壓欄，飼料的剛性需求還在。隨著疫情的持續(xù)，物流運(yùn)輸合適能夠恢復(fù)到之前水平，無人能知。這導(dǎo)致下游補(bǔ)庫的情緒急速上升。所以我們認(rèn)為整體1季度的豆粕需求還會(huì)有所增加，油廠豆粕庫存下滑也持續(xù)。

綜上所述，筆者認(rèn)為整體2-3月份豆粕現(xiàn)貨價(jià)格及基差易漲難跌。4-6月國內(nèi)豆粕需求及價(jià)格會(huì)有所回落。適宜下游企業(yè)及養(yǎng)殖戶開始大量補(bǔ)貨及訂貨。當(dāng)二季度末新型病毒性肺炎徹底結(jié)束之后。國內(nèi)飼料需求會(huì)再次出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，請(qǐng)大家對(duì)未來報(bào)以希望，靜待佳音。