剛進(jìn)入11月，國(guó)內(nèi)豆類油脂食用油行情又走出一波大起大落的行情，一波未平一波又起，由于11月1日商務(wù)部鼓勵(lì)家庭儲(chǔ)備一定生活物資，多地終端市場(chǎng)出現(xiàn)消費(fèi)者搶購潮，不少商超反映米面糧油賣空，11月3日連盤豆油Y2201合約最高觸及10112點(diǎn)，而這波消費(fèi)熱情還未退去，11月5日早間Y2201最低已達(dá)9502點(diǎn)，兩天時(shí)間里，豆油期價(jià)震幅610元/噸，期價(jià)快速下跌又壓制廠商散油現(xiàn)貨價(jià)格，不少經(jīng)銷商剛感覺走貨稍好，就被期價(jià)跳水打得猝不及防。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至11月4日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10572元/噸，大連地區(qū)約10460元/噸、天津地區(qū)約10530/噸、日照地區(qū)約10560元/噸、廣州地區(qū)約10600元/噸左右，防城港地區(qū)約10550元/噸左右。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日豆類油脂突然下跌的因素及后市關(guān)注。

下跌主因在原油價(jià)格走低

11月3日、4日，美原油價(jià)格連續(xù)兩天下跌且幅度較大。美國(guó)能源信息署（EIA）10日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存比前一周增加了330萬桶，高于分析師們預(yù)期的增幅。與此同時(shí)，歐佩克聯(lián)盟面臨越來越大的要求其提高產(chǎn)量的壓力。美總統(tǒng)在英國(guó)COP26全球氣候峰會(huì)上稱，將石油天然氣價(jià)格飆升歸咎于歐佩克國(guó)家拒絕進(jìn)一步增加原油產(chǎn)量。11月3日芝交所美原油期價(jià)報(bào)收80.11美元/桶，跌幅4.53%。

11月4日，原油價(jià)格再度走低，芝交所美原油期價(jià)報(bào)收79.33美元/桶，跌幅1.89%。當(dāng)天歐佩克聯(lián)盟開會(huì)決定維持先前增產(chǎn)計(jì)劃，在12月份將原油產(chǎn)量額度小幅提高40萬桶/日。這一消息曾提振油價(jià)上漲。但是之后沙特官方電視臺(tái)報(bào)道了沙特原油產(chǎn)量將大幅提高的消息，令油價(jià)掉頭破位下行。

原油價(jià)格大幅下跌，在生柴層面利空豆類油脂等相關(guān)商品，也在海運(yùn)費(fèi)等方面利空原料成本。而且，雖然美國(guó)要求OPEC+原油增產(chǎn)80萬桶/日，OPEC+只計(jì)劃調(diào)增預(yù)期的一半，但美方警告稱準(zhǔn)備使用“一切必要工具”來降低燃料價(jià)格，也就是說美國(guó)有釋放自有儲(chǔ)備庫存的可能，這給原油價(jià)格又帶來利空預(yù)期，資本市場(chǎng)較為警惕。連盤油脂商品期貨被迫跟隨原油價(jià)格同步下跌。

各類消息面的情緒炒作

11月1日商務(wù)部印發(fā)通知，鼓勵(lì)家庭根據(jù)需要儲(chǔ)存一定數(shù)量的生活必須品，經(jīng)過各類媒體和平臺(tái)的宣傳，再疊加有些人的過分解讀，造成終端市場(chǎng)出現(xiàn)一定恐慌性消費(fèi)情緒，不少商超米面糧油被消費(fèi)者搶購，接觸終端的油脂經(jīng)銷商反映本周走貨較好。但對(duì)接上游油廠的大中型食用油經(jīng)銷商，情況有所不同，產(chǎn)品報(bào)價(jià)多跟隨期盤日內(nèi)大幅波動(dòng)，對(duì)應(yīng)客戶群體的心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，且北方限電油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，但前期未執(zhí)行合同還需排隊(duì)待提，而美豆進(jìn)入收割期，11月預(yù)計(jì)到港800萬噸左右大豆，豆油供應(yīng)緊張或?qū)⒕徑猓钣谢芈溱厔?shì)。因此，中上游豆油經(jīng)銷商購銷相對(duì)平滑，走貨狀態(tài)一般，未出現(xiàn)下游終端消費(fèi)者那種搶購行情。

11月3日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局表示，我國(guó)秋糧收獲接近尾聲，全年豐收已成定局，產(chǎn)量將連續(xù)7年保持在1.3萬億斤以上，當(dāng)前庫存總量充足，處于歷史高位，國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)供應(yīng)完全有保障。這對(duì)此前過度解讀的市場(chǎng)憂慮有所緩解，終端搶購現(xiàn)象有所消退，也間接抑制油脂商品價(jià)格。

另外，坊間其實(shí)還有傳聞，稱本周油脂下跌拋儲(chǔ)有關(guān)，但筆者截至發(fā)稿時(shí)也未得到證實(shí)消息。由于連盤油脂期價(jià)已處10年高位，拋儲(chǔ)這類政策消息一直是多頭方心上懸的大石，多頭對(duì)此極為敏感小心，一有坊間傳聞出現(xiàn)，倒也是有多頭套利避險(xiǎn)的情況。

綜上所述，近日這波豆類油脂突然下跌，主要原因在于原油價(jià)格跳水的拖累，美原油庫存調(diào)增，且OPEC+計(jì)劃在12月增產(chǎn)原油40萬桶/日，雖然低于美國(guó)要求的80萬桶/日，但美方稱或許會(huì)釋放其自有庫存也對(duì)原油帶來利空預(yù)期，原油價(jià)格走低在生柴層面直接打壓豆類相關(guān)油脂價(jià)格。同時(shí)國(guó)內(nèi)月初鼓勵(lì)家庭儲(chǔ)備生活必需品，被市場(chǎng)過度解讀造成恐慌情緒，終端消費(fèi)者現(xiàn)搶購潮，經(jīng)過官方宣傳我國(guó)糧食供應(yīng)有保障，消費(fèi)情緒有所緩解。

從盤面上看，Y2201合約上方缺口在10120點(diǎn)，下方缺口在9398點(diǎn)，若11月4日能踩穩(wěn)20日均線，筆者仍看未來幾日向上走出陽線，但是卻在兩個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)跌穿5/10/20/30日均線，短線走勢(shì)不佳，而周線級(jí)別仍處上升通道，筆者暫時(shí)維持9450-10100點(diǎn)箱體觀點(diǎn)，考慮到油脂已處近10年高位，國(guó)內(nèi)疫情有點(diǎn)狀爆發(fā)跡象，后期大豆到港增加令基差承壓，筆者維持謹(jǐn)慎思路，僅參考9400/9500/9600點(diǎn)偏低位分批剛需即可，中下游體量較小備貨周期較長(zhǎng)的經(jīng)銷商需謹(jǐn)慎參與。若后期下方9350點(diǎn)階段支撐一旦跌穿破位，提高警惕。關(guān)注國(guó)內(nèi)防疫、糧油儲(chǔ)備、限電等政策方面消息，外圍關(guān)注馬棕高頻數(shù)據(jù)、美新豆出口和裝船進(jìn)度、原油類消息。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）