最近豆粕價(jià)格持續(xù)形成反彈態(tài)勢(shì)，整個(gè)豆粕市場(chǎng)都出了一口氣。不反彈，養(yǎng)殖端及飼料廠不敢買，貿(mào)易商也不敢買，油廠還催著提，上下游大家都十分的尷尬。那現(xiàn)在價(jià)格啟動(dòng)了，下游備貨熱情也上來了，貿(mào)易商也有了價(jià)差，也敢點(diǎn)貨了，油廠庫存也下去了。不過在最近的上漲中，大家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)好玩的事情，那就是菜粕領(lǐng)漲豆粕。很多朋友會(huì)說了，那菜粕盤子小，保證金門檻也低，肯定比豆粕靈活一些，以前也不是沒有出現(xiàn)過。我不否認(rèn)以前經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)菜粕漲幅超過豆粕的情況，但這回菜粕領(lǐng)漲的漲幅可是超過豆粕比較多呀。下面我們就來聊聊為什么菜粕會(huì)領(lǐng)漲以及未來豆粕面臨的問題。

首先近期國(guó)內(nèi)鄭州菜粕期貨合約價(jià)格出現(xiàn)大幅的上漲。新季加拿大菜籽早上個(gè)月末已經(jīng)開始收割，新季菜籽產(chǎn)量下滑，是今年國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格大幅上漲的主要源動(dòng)力。不過隨著新季油菜籽到港后，沿海油廠開始?jí)赫バ录?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.tianemy.com/caizi/ target=_blank>菜籽，一個(gè)令人意外的事情發(fā)生了。新季加拿大菜籽的出粕率較高，達(dá)到58%左右，高于往年平均水平3個(gè)百分點(diǎn)。而蛋白含量更是高達(dá)40%。這直接成了本輪國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格上漲的強(qiáng)勁動(dòng)力。且國(guó)內(nèi)目前可交割的菜粕庫存極低，市場(chǎng)中的多頭開啟了逼倉之旅。目前國(guó)內(nèi)豆粕01合約價(jià)格在3310元/噸左右，平均一個(gè)蛋白含量的價(jià)格約在不到77元，那40個(gè)蛋白的菜粕對(duì)應(yīng)價(jià)格就應(yīng)該在3079元/噸左右。當(dāng)然這只是我們對(duì)于目前價(jià)格的一個(gè)測(cè)算，并不一定真正能反映到市場(chǎng)中。畢竟國(guó)內(nèi)兩家水產(chǎn)飼料巨頭還并未明確新季菜粕在飼料中的配方占比。那既然沒有確定，就無法最終明確價(jià)格，模糊的不明確的正是市場(chǎng)資金方炒作的重要概念。所以不排除后市逼倉的情況還將繼續(xù)。菜粕行情不結(jié)束，豆粕就樂的跟著坐車。

說了近期上漲的原因，我們?cè)賮砜纯次磥?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.tianemy.com/doupo/ target=_blank>豆粕面臨的態(tài)勢(shì)。隔夜美國(guó)全國(guó)油籽加工行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，11月30日NOPA會(huì)員企業(yè)的豆油庫存為18.32億磅，低于市場(chǎng)預(yù)期，也低于10月底的18.34億磅，結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的庫存增長(zhǎng)。CBOT美豆油止跌反彈，市場(chǎng)多油空粕，導(dǎo)致CBOT美豆粉結(jié)束了短線的上漲，開始回調(diào)。今日國(guó)內(nèi)豆菜粕的期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的步伐也開始減慢。

而年底元旦春節(jié)即將臨近，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格在12月出短暫的反彈后，開始出現(xiàn)回落。12月12日，根據(jù)生豬監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，多地豬價(jià)跌勢(shì)明顯，局部迎來“跳水行情”。國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格連續(xù)反彈已經(jīng)接近8周了，養(yǎng)殖利潤(rùn)的迅速上升導(dǎo)致節(jié)前養(yǎng)殖端育肥豬及大豬出欄量大幅上升。據(jù)傳某大型養(yǎng)殖企業(yè)單日出欄量甚至達(dá)到了17萬頭/天。進(jìn)一步引發(fā)整個(gè)行業(yè)的擔(dān)憂，進(jìn)而引發(fā)生豬價(jià)格的回落。且農(nóng)村農(nóng)業(yè)部前期要求保證價(jià)格的問題，杜絕暴漲暴跌的會(huì)議精神中，也能體會(huì)到市場(chǎng)未來逐步降產(chǎn)能的味道。但在目前養(yǎng)殖利潤(rùn)為正的情況下，這個(gè)去產(chǎn)能之路是緩慢的。

低開機(jī)率一直是國(guó)內(nèi)豆粕無法逃避的問題。國(guó)際疫情爆發(fā)導(dǎo)致以及前期海運(yùn)費(fèi)的上漲導(dǎo)致美國(guó)港口大豆堆積，以及中國(guó)港口卸貨推遲。本來大家預(yù)估12月會(huì)有海量大豆到港，現(xiàn)在好了，預(yù)期落空了，油廠沒豆子，開不了機(jī)?，F(xiàn)貨基差基本穩(wěn)住了?；畈坏?，給下游采購豆粕提供了一些利好的氛圍。不過南美大豆給予油廠的榨利，導(dǎo)致明年的豆粕基差還有松動(dòng)的可能。目前美國(guó)大豆收割基本結(jié)束，巴西的早播豆在月底也即將開始銷售，不排除未來北美及南美會(huì)展開大豆定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。而目前明年2-3月國(guó)內(nèi)油廠大豆采貨量較少，不能盲目確認(rèn)未來大豆供應(yīng)都十分寬松，大豆供應(yīng)未來還是存在隱患的。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)

最后總結(jié)一下。第一菜粕在市場(chǎng)未給予明確定價(jià)前，還有炒作概念及炒作空間。第二豆油的反彈短線或?qū)壕?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.tianemy.com/doupo/ target=_blank>豆粕上漲的腳步。第三未來國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)不能盲目確認(rèn)十分寬松，還要持續(xù)跟蹤，辯證的去判斷。第四現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺，短線買點(diǎn)合同，但是遠(yuǎn)期合同還不建議，我未來還是看弱基差走勢(shì)，看強(qiáng)盤面表現(xiàn)。以上皆為個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，如有反對(duì)，博君一笑耳。

中國(guó)糧油信息網(wǎng)：張  寧