本周國內(nèi)油脂行情波動(dòng)幅度較大，棕櫚油與豆油期價(jià)雙雙突破前高，其中豆油主力合約周內(nèi)站穩(wěn)8100點(diǎn)、棕櫚油回吐周內(nèi)全部漲幅，收至9000點(diǎn)下方。菜籽油行情維持區(qū)間震蕩。經(jīng)過大區(qū)間漲跌后，國內(nèi)油脂在現(xiàn)貨基面缺乏利多、整體表現(xiàn)為積極性需求差、供應(yīng)足、廠家催提油脂下一輪是漲還是跌呢？

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至7月25日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8270元/噸，其中大連地區(qū)約8160元/噸。天津地區(qū)約8230元/噸、青島地區(qū)約8250元/噸、張家港地區(qū)約8300元/噸、東莞地區(qū)約8310元/噸、防城港地區(qū)約8200元/噸左右。

美豆價(jià)格止?jié)q下跌

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨從周線來看，呈下跌趨勢(shì)，下跌幅度在1.42%。下跌緣由是出口不佳以及貿(mào)易不確定性。周四出臺(tái)的出口銷售數(shù)據(jù)位于市場(chǎng)預(yù)估范圍的低端，美國中西部地區(qū)天氣條件良好，提振大豆產(chǎn)量前景，這繼續(xù)令豆價(jià)承壓。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2025年7月17日當(dāng)周，2024/25年度美國大豆凈銷售量為160,900噸，較上周下降41%，較四周均值下降59%。2025/26年度凈銷售量為238,800噸，一周前為529,600噸。交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來幾天宣布一系列美國貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間。后期密切關(guān)注美豆新作情況，畢竟八月份是美豆新作生長的關(guān)鍵期。

棕櫚油結(jié)束三連漲

本周馬來西亞棕櫚油期貨主力合約結(jié)束三連漲，轉(zhuǎn)為下跌，下跌幅度在0.90%。行業(yè)分析人士稱，經(jīng)過近期上漲后，棕櫚油因獲利回吐壓力而回落。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量復(fù)蘇而需求不振的跡象進(jìn)一步加劇了跌勢(shì)。南馬來西亞棕櫚油公會(huì)（SPPOMMA）的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月1-20日，南馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長6.19%，其中鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增長7.03%，出油率（OER）減少0.16%。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）預(yù)測(cè)，2025年馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量可能增至1,950萬噸，較2024年的1,930萬噸增長1%。隨著產(chǎn)量增加，產(chǎn)地出口也略有下降。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱，7月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降9.2%至15.2%。關(guān)注8月10日馬來西亞棕櫚油局發(fā)布7月月度供需報(bào)告，馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒃黾樱_(dá)到220萬噸以上，使得產(chǎn)地棕櫚油繼續(xù)走高動(dòng)力減弱。

油脂基差弱勢(shì)運(yùn)行

本周豆棕菜三大油脂基差仍是弱勢(shì)運(yùn)行，其中豆油成交要好于上周、棕櫚油仍是剛需、菜籽油市場(chǎng)反饋購銷基本停滯，畢竟價(jià)格最高、性價(jià)比低。截至周五，華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差09+100，基差下跌50~70，黃驊地區(qū)開始催提、山東地區(qū)工廠一豆09+100基差穩(wěn)、華東地區(qū)主流09+150，基差跌10、華南地區(qū)主流在09+30~200左右。棕櫚油方面，本周棕櫚油主力合約突破前高至9106，隨后回調(diào)，市場(chǎng)現(xiàn)貨無新的亮點(diǎn)，仍是剛需為主，庫存繼續(xù)累庫。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09+130基差跌20。華東地區(qū)基差在09+60基差跌60、華南24度基差多在09+10~50，基差穩(wěn)定。菜油方面，市場(chǎng)普遍反饋，有價(jià)無市的狀態(tài)，部分貿(mào)易商倒掛銷售。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為09+330~370左右，基差穩(wěn)定，華東地區(qū)三級(jí)菜油09+130，基差跌20、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨09+30~90，基差小幅回落、一級(jí)菜籽油基差在05+230~240，基差跌10~30元/噸不等。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)油脂行情或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩整理，中短期繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系變化，7月27日-30日中方將赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談。無論是否能夠達(dá)成協(xié)議，市場(chǎng)認(rèn)為看漲心理較強(qiáng)，關(guān)注資金動(dòng)向。國內(nèi)現(xiàn)貨基本面缺乏亮點(diǎn)，7-8月仍是大豆集中到港期，工廠保持著周度200萬噸以上的壓榨量，豆油繼續(xù)累庫中，庫存已超百萬噸；從各地廠商所報(bào)8月份基差來看，一級(jí)豆油基差均要高于8月份。另外進(jìn)入八月份，需求有望好轉(zhuǎn)，畢竟下旬迎來開學(xué)季，集團(tuán)性采購增加，建議待期價(jià)回調(diào)可適當(dāng)采購剛需。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。