周內(nèi)僅有兩個(gè)交易日，節(jié)后首日國內(nèi)油脂全線飄紅。9日棕櫚油表現(xiàn)最為強(qiáng)，主力合約盤終大幅收漲4.13%，突破逾六周高點(diǎn)，菜油與豆油也跟漲，豆油主力合約收高2.69%，菜油主力漲幅約2%。眼下中美談判再次陷入僵持，我國恢復(fù)采購美豆概率降低，那么國內(nèi)油脂能否持續(xù)反彈走高呢？下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至10月10日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8590元/噸左右，其中大連地區(qū)約8540元/噸。天津地區(qū)約8530元/噸、日照地區(qū)約8560元/噸、張家港地區(qū)約8610元/噸、東莞地區(qū)約8660元/噸、防城港地區(qū)約8520元/噸左右。

美豆供給壓力仍大

本周CBOT大豆期貨整體下行，跌幅在1.1%。因美國政府停擺，美國農(nóng)業(yè)部USDA10月月度供需報(bào)告暫停發(fā)布，市場(chǎng)缺乏指引，也增加了行情的不確定性。根據(jù)市場(chǎng)分析師預(yù)測(cè)，截至上周日，美國大豆收割進(jìn)度達(dá)到39%，因缺少中國買家，局部地區(qū)大豆已出現(xiàn)爆倉的現(xiàn)象。昨日中美關(guān)系再次陷入僵局，使得當(dāng)日大豆大幅收跌，跌幅在1.5%，主因是中國宣布的貿(mào)易限制措施以及美國總統(tǒng)唐納德·特朗普不斷升級(jí)的言辭，使得美豆出口希望破滅，中國恢復(fù)采購美豆遙遙無期。另外巴西新作種植進(jìn)度加快，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告稱，截止2025年10月4日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為8.2%，高于一周前的3.5%，也高于去年同期的5.1%，全球大豆供給仍顯寬松。

產(chǎn)地棕櫚油價(jià)長期看漲

本周馬來西亞棕櫚油期貨整體上漲，已是連續(xù)兩周上漲，漲幅為2.34%。10月10日午間，馬來西亞棕櫚油局發(fā)布9月月度供需報(bào)告。MPOB數(shù)據(jù)顯示，9月底馬來西亞棕櫚油庫存為236.1萬噸，環(huán)比增長7.20%。9月份毛棕櫚油產(chǎn)量為184.1萬噸，環(huán)比減少0.73%。9月份棕櫚油出口量為142.8萬噸，環(huán)比增長7.69%。作為對(duì)比，市場(chǎng)人士估計(jì)9月底棕櫚油庫存將出現(xiàn)七個(gè)月來首次下滑，因?qū)嶋H產(chǎn)量以及實(shí)際庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，此次報(bào)告偏利空。長遠(yuǎn)來看，馬來西亞棕櫚油期價(jià)或延續(xù)堅(jiān)挺，主要是印尼的能源政策。印尼能源部宣布計(jì)劃在2026年下半年實(shí)施強(qiáng)制性的B50生物柴油計(jì)劃，預(yù)計(jì)將額外消耗530萬噸毛棕櫚油，并有望在明年完全停止進(jìn)口柴油。這一政策被視為對(duì)棕櫚油需求的長期利好。

油脂現(xiàn)貨多以穩(wěn)定為主

本周國內(nèi)油脂基差多以平穩(wěn)為主，節(jié)后補(bǔ)貨積極性不高。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+280~320之間，實(shí)際成交可議價(jià)、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+190~200，基差穩(wěn)定、山東地區(qū)工廠一豆01+260。華東地區(qū)主流01+270、華南地區(qū)主流在01+180~320。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與節(jié)前相比整體穩(wěn)定，市場(chǎng)需求依然不旺，多以剛需為主。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+100、華東地區(qū)基差在01-20、華南24度基差多在01+100。菜油方面，當(dāng)前國內(nèi)菜籽庫存進(jìn)一步下降，工廠開機(jī)率低，節(jié)后首日菜籽油大幅走高，但夜盤沖高回落，維持低位震蕩整理。現(xiàn)貨方面，菜籽油逐步進(jìn)入去庫存階段，貨權(quán)集中，市場(chǎng)看漲預(yù)期仍較強(qiáng)。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+550~600，華東地區(qū)三級(jí)菜油01+300、華南地區(qū)01+270~400不等。

油脂后市展望

綜上所述，外圍產(chǎn)地美豆或持續(xù)偏弱。當(dāng)前加拿大新作收割進(jìn)度加快，產(chǎn)量高于去年同期，出口緩慢，整體處于弱勢(shì)震蕩整理。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)油脂仍有反彈的可能，主要是中美貿(mào)易關(guān)系僵持，隨著大豆到港高峰已過以及油脂需求旺季的來臨，市場(chǎng)挺價(jià)、看漲心理趨強(qiáng)，關(guān)注資金面的動(dòng)向。雖然利多因素占多，但終端需求以及大豆實(shí)際供給情況也不容小覷，因此建議謹(jǐn)慎看漲，畢竟政策市變化較大，保證一定量的油脂剛需庫存即可。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。