本周連粕M2601周一開盤下挫后震蕩下行，昨日再探3000點(diǎn)位支撐。盡管昨晚夜盤稍有反彈，但力度不大，同時國內(nèi)庫存高壓仍在，油廠持續(xù)催提，豆粕行情最近都有什么變化？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至11月20日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3036元/噸左右。其中山東地區(qū)3030元/噸，華東地區(qū)3000元/噸，大連地區(qū)3100元/噸，天津地區(qū)3040元/噸，廣東地區(qū)3000元/噸。

美豆沖高后震蕩調(diào)整

美國農(nóng)業(yè)部上周五發(fā)布的11月份供需報告顯示，2025/26年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低到42.53億蒲，預(yù)計(jì)2025/26年度美國大豆單產(chǎn)為53.0蒲/英畝，預(yù)計(jì)美國大豆期末庫存為2.90億蒲。雖然報告數(shù)據(jù)本身偏多，但基本符合市場預(yù)期，而市場在報告發(fā)布前已因偏多預(yù)期上漲，因此沖高回調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部周四表示，私人出口商報告對中國銷售462,000噸美國大豆，在2025/26年度交貨。周三美國私人出口商報告對中國銷售330,000噸美國大豆，2025/26年度交貨。周二美國私人出口商報告對中國銷售792,000噸美國大豆，2025/26年度交貨。國內(nèi)陸續(xù)采購美豆，但采購量不是很大，目前離1200萬噸的目標(biāo)還差得多。不過后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)分批采購，而美豆或?qū)⑹艽擞绊懻鹗幈P整，大幅回調(diào)的概率不是很大。

國內(nèi)市場謹(jǐn)慎觀望

前期市場一路看好的行情在報告發(fā)布后迎來轉(zhuǎn)折。購買美豆提振了美豆價格上漲，但同時也緩解了國內(nèi)對一季度供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。目前國內(nèi)大豆庫存在700萬噸以上，豆粕庫存也在100萬噸左右，仍處高位，且預(yù)計(jì)11和12月進(jìn)口大豆到港依舊充足，進(jìn)口阿根廷豆粕也不斷到港，豆粕去庫節(jié)點(diǎn)或?qū)⒗^續(xù)后移。短期內(nèi)市場供應(yīng)充足，疊加油廠持續(xù)催提以及周初各種與國儲豆相關(guān)的傳言，下游更為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交始終較差。據(jù)市場統(tǒng)計(jì)，周三、周四兩日遠(yuǎn)月成交近50萬噸，這表明市場在價格合適的情況下更偏向?qū)ξ磥磉M(jìn)行布局，現(xiàn)貨則以剛需滾動為主。

未來可能引發(fā)轉(zhuǎn)折的關(guān)注點(diǎn)

南美天氣仍是重點(diǎn)，它決定了明年南美的大豆供給量，也將影響整個國際的供應(yīng)格局。周二巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）發(fā)布月度報告，將2026年初收獲的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.777億噸，較10月預(yù)測值調(diào)低了80萬噸。盡管如此，這仍將刷新歷史紀(jì)錄。該協(xié)會未明確減產(chǎn)原因是否來自播種進(jìn)度延遲，但指出產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)是基于該協(xié)會成員企業(yè)的預(yù)估中位值，“可能”與季初多地降雨不均導(dǎo)致播種受阻有關(guān)。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至上周四，巴西大豆播種進(jìn)度略超70%，慢于往年。播種較晚可能導(dǎo)致明年巴西大豆上市以及運(yùn)往中國國內(nèi)的時間推遲，同時后續(xù)生長期的天氣變動也可能引發(fā)間歇性的市場炒作。需要注意的是，若非重大天氣災(zāi)害，對整體產(chǎn)量的影響或不大。對于國內(nèi)，后續(xù)國儲進(jìn)口大豆流入市場的方式和數(shù)量也對豆粕行情較為重要，需持續(xù)關(guān)注。

綜上所述，豆粕短期內(nèi)震蕩調(diào)整，上有供應(yīng)充足的壓力，下有成本上漲的支撐?，F(xiàn)貨建議逢低補(bǔ)買安全庫存即可，等待新的方向指引，有利潤的情況下及時鎖利。雖然近期并無明顯利好推動，但過度看空仍不可取。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。