自10月下旬以來，豆粕價格見底，M2601一路上漲至3080點位附近后震蕩回調(diào)?，F(xiàn)貨價格與前期低價相比也有100~180元/噸左右的漲幅。市場陷入兩難境地，漲不動但又抗跌，豆粕現(xiàn)貨后市能看多嗎？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至11月7日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3054元/噸左右。其中山東地區(qū)3060元/噸，華東地區(qū)報2990元/噸，大連地區(qū)3120元/噸，天津地區(qū)3070元/噸，廣東地區(qū)3020元/噸。

中美會晤后續(xù)

周三證實，在中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人上周會晤后，中國將暫停對美國進口商品加征報復(fù)性關(guān)稅，但美國大豆進口仍將面臨13%的關(guān)稅。中國海關(guān)總署周五宣布，自11月10日起恢復(fù)三家美國企業(yè)的大豆進口許可證，分別是CHS、路易達孚旗下的谷物部門以及EGT。這表示中國開始接受美豆市場，不過從性價比上來說，商業(yè)采購暫時仍是南美更為劃算。此前美國政府表示，中國承諾到2025年底將購買1200萬噸美國大豆，雖然后續(xù)實際采購計劃不定，但這給了美豆出口到中國市場的希望，仍支撐美豆價格走高。

外圍市場

美豆目前站上1100美分上方，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨在周四大幅下跌后，周五在逢低買盤的推動下反彈。除了中國市場的利好驅(qū)動，其他國家對美豆增加采購以及生柴政策增加國內(nèi)壓榨消耗等因素都有助于緩解美豆的出口壓力，使其擺脫長期低位的狀態(tài)。同時，南美大豆可售量相對有限，且升貼水較為堅挺，美豆競爭壓力逐漸減小。作物專家邁克爾·科爾多涅博士表示，巴西大豆單產(chǎn)潛力可能下降，因為部分地區(qū)過度潮濕，而部分地區(qū)天氣過度干燥，對新播種的大豆作物不利。后續(xù)生長期的天氣仍有較強的不確定性，如果不利于大豆生長，美豆也易受其影響繼續(xù)上漲。這將間接影響到我國后續(xù)的進口大豆采購成本，從而支撐國內(nèi)豆粕價格。

國內(nèi)現(xiàn)狀

國內(nèi)油廠因脹庫或檢修等原因，整體開機率有所下滑，這將導(dǎo)致壓榨量減少，有助于緩解豆粕庫存壓力。終端散戶因養(yǎng)殖長期虧損大多減產(chǎn)降存欄，給市場營造出一種后續(xù)豆粕需求將大幅減少的氛圍。但近些年來，受到豬企規(guī)模化生產(chǎn)、育種養(yǎng)殖技術(shù)進步，以及管理更加精細化等因素的影響，生豬養(yǎng)殖成本總體不斷下降。這使得一些在成本控制上具有優(yōu)勢的豬企在豬價不斷下行的情況下依然能夠盈利，因此也沒有主動減產(chǎn)的內(nèi)生動力。雖然目前下游仍處在去產(chǎn)能過程中并不斷調(diào)整飼料配方，但不會一蹴而就，因此對豆粕的需求并不會在短時間內(nèi)突然大幅下降。而本周豆粕價格回調(diào)引發(fā)市場恐高和謹(jǐn)慎心態(tài)，后續(xù)若價格上漲，買漲不買跌的心態(tài)或仍能激起市場采購熱情。

綜上所述，豆粕中長期來看仍以震蕩偏強為主。下方有成本支撐，因此油廠和貿(mào)易商大多挺價。雖然目前供應(yīng)壓力較大，但若壓榨利潤遲遲不修復(fù)，后續(xù)采船進度跟不上，供應(yīng)壓力將會逐漸緩解，國儲拍賣也大概率不會低于成本價出售。同時政策和南美天氣的不確定性仍存，關(guān)注下周USDA發(fā)布的月度供需報告以及南美天氣變化。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。