近期市場(chǎng)不時(shí)傳來(lái)南美天氣擾動(dòng)、外圍裝船慢等潛在利多消息，連盤M2605持續(xù)小幅上行，昨夜突破2800點(diǎn)位。但現(xiàn)貨價(jià)格本周上漲甚至不足20元/噸，始終難以形成有效的向上突破。年前豆粕是漲是跌？現(xiàn)貨上漲為何如此乏力？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至1月28日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3150元/噸左右。其中山東地區(qū)3130元/噸，華東地區(qū)3080元/噸，大連地區(qū)3230元/噸，天津地區(qū)3170元/噸，廣東地區(qū)3100元/噸。

連盤上漲原因

此番連盤主力合約的持續(xù)上漲，其核心驅(qū)動(dòng)力并非來(lái)自國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的火熱，而更多源于外部成本抬升與未來(lái)預(yù)期的博弈。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告稱，截止2026年1月17日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為98.6%，大豆收獲進(jìn)度為2.3%，高于一周前的0.6%，去年同期1.2%，五年同期均值3.2%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播種完成96.2%。巴西大豆收獲進(jìn)度偏慢，或?qū)⒀舆t國(guó)內(nèi)后期集中到港的時(shí)間。阿根廷大豆播種臨近尾聲，但近日氣溫飆升至接近40攝氏度，主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)急需降雨，氣象預(yù)報(bào)顯示要到2月才能迎來(lái)顯著降溫。減產(chǎn)擔(dān)憂始終影響著市場(chǎng)心態(tài)。同時(shí)近期美元指數(shù)疲軟，疊加阿根廷干旱天氣威脅大豆作物，昨日芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤上漲，基準(zhǔn)期約收高0.7%，觸及一個(gè)多月來(lái)的最高水平。

現(xiàn)貨跟漲乏力

與期貨持續(xù)上漲不同，豆粕現(xiàn)貨被牢牢錨定在“高供給、高庫(kù)存、弱需求”的現(xiàn)實(shí)中，這是其跟漲乏力的根本原因。距離春節(jié)僅剩半月時(shí)間，實(shí)際備貨期或不足十天，終端的最后一輪備貨需求正為市場(chǎng)價(jià)格提供支撐，提貨情況向好，部分工廠出現(xiàn)短期壓車現(xiàn)象，推動(dòng)油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)去化。但截至上周，豆粕庫(kù)存仍在90萬(wàn)噸左右，大豆庫(kù)存也在660萬(wàn)噸左右。而去年春節(jié)前15天左右時(shí)，豆粕庫(kù)存不足70萬(wàn)噸，大豆庫(kù)存在600萬(wàn)噸左右。整體供應(yīng)較往年偏高的同時(shí)，下游需求也不足以產(chǎn)生向上的拉力。盡管生豬、禽類存欄絕對(duì)值仍處高位，為飼料消費(fèi)提供了剛性托底，但下游的心態(tài)已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，企業(yè)普遍采取低庫(kù)存滾動(dòng)的謹(jǐn)慎策略。而終端因養(yǎng)殖利潤(rùn)較差，又對(duì)后市持悲觀態(tài)度，更不愿多備貨。期貨上漲難以激發(fā)下游的補(bǔ)庫(kù)熱情，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格自然上漲乏力。

近期市場(chǎng)關(guān)注

一是南美天氣：阿根廷的干旱能夠造成的實(shí)際減產(chǎn)程度，少量減產(chǎn)或能被巴西增產(chǎn)彌補(bǔ)。同時(shí)巴西地區(qū)若出現(xiàn)持續(xù)降雨或?qū)⒂绊?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.tianemy.com/dadou/ target=_blank>大豆收割，進(jìn)一步延遲后續(xù)裝船到港的時(shí)間。二是庫(kù)存與到港節(jié)奏：庫(kù)存下降是短期看漲理由，但需警惕節(jié)后南美新豆到港帶來(lái)的壓力測(cè)試。若節(jié)后工廠開機(jī)率恢復(fù)較快且持續(xù)維持高位，則南美供應(yīng)壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。三是節(jié)前工廠壓車和物流情況：若仍存在備貨需求，關(guān)注相關(guān)工廠通知，后續(xù)貨車難找或工廠壓車時(shí)間長(zhǎng)都將影響備貨節(jié)奏。

綜上所述，豆粕短期內(nèi)或延續(xù)震蕩調(diào)整為主，年前現(xiàn)貨價(jià)格漲跌幅度或相對(duì)有限。追漲期貨需警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而看待現(xiàn)貨則應(yīng)多一分耐心，基本面矛盾發(fā)生根本性轉(zhuǎn)化前，豆粕現(xiàn)貨或難以打破震蕩區(qū)間。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。