美以與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已持續(xù)兩周，當(dāng)前局勢(shì)也未有緩解，霍爾木茲海峽事實(shí)上仍處于關(guān)閉狀態(tài)，原油價(jià)格的暴漲，使得油脂價(jià)格以棕櫚油為主的領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，上周一三大油脂主力合約周度漲幅顯著，市場(chǎng)多頭情緒濃厚。短期內(nèi)來(lái)看，伊朗立場(chǎng)堅(jiān)定，雖提出停戰(zhàn)條件，但實(shí)現(xiàn)的可能性不大，短期內(nèi)油脂行情或延續(xù)易漲難跌的格局。

美豆?jié)q至21個(gè)月高點(diǎn)

上周美豆?jié)q多跌少，其中周四基準(zhǔn)期約收高1%，創(chuàng)下21個(gè)月來(lái)的最高水平，主要反映了國(guó)際原油期貨繼續(xù)走強(qiáng)，一家糧商巨頭暫停向我國(guó)出口巴西大豆。美以與伊朗之間的沖突已接近兩周，原油價(jià)格正徘徊在四年來(lái)的高位附近。原油價(jià)格上漲往往能對(duì)農(nóng)作物期貨形成支撐。同時(shí)近期有數(shù)批運(yùn)往中國(guó)的巴西大豆在港口檢驗(yàn)中未能通過(guò)，由此引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)巴西大豆質(zhì)量的一些擔(dān)憂。周日（3月15日），中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰在巴黎與美啟動(dòng)新一輪高層對(duì)話，旨在為月底美國(guó)總統(tǒng)赴北京與我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的峰會(huì)掃清障礙。此次會(huì)議中中美雙方討論涉及的品類包括家禽、牛肉以及一些非大豆類農(nóng)作物。與此同時(shí)，中方承諾未來(lái)三年年均采購(gòu)量不低于 2500 萬(wàn)噸，借此對(duì)美豆也將有較好的支撐。

馬棕期價(jià)繼續(xù)走高

上周馬來(lái)西亞棕櫚油期貨上漲4.51%，主因是原油價(jià)格上漲以及自身基本面逐步轉(zhuǎn)多。中東地區(qū)曠日持久的沖突引發(fā)了對(duì)全球原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)本周原油價(jià)格大幅走高，這使得棕櫚油作為生物柴油生產(chǎn)的原料更具吸引力。同時(shí)產(chǎn)地出口向好，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)稱，3月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)37.91%到45.34%。隨著原油價(jià)格的上漲，近期印尼加快推進(jìn)B50生物燃料。即便是參與者在運(yùn)營(yíng)成本方面仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，借此短期內(nèi)棕櫚油行情易漲難跌，間接推動(dòng)連盤棕櫚油期價(jià)的上漲，上周連盤棕櫚油領(lǐng)漲豆油以及菜籽油。

油脂基差跌勢(shì)放緩

上周國(guó)內(nèi)三大油脂基差延續(xù)穩(wěn)中走跌，隨后周四、周五兩日，豆油基差跌勢(shì)放緩，主因是巴西大豆檢驗(yàn)檢疫規(guī)則更改，隨后大豆到港時(shí)間存在不確定性，并且因地緣沖突影響，到港成本或大幅增加，使得各地廠商豆油成交不佳但多挺價(jià)、截至周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+170~200、山東地區(qū)工廠一豆05+240~260。華東地區(qū)主流05+350，市場(chǎng)基差參考260、華南地區(qū)主流在05+150~350。棕櫚油方面，上周棕櫚油期價(jià)漲幅較大，但隨之現(xiàn)貨成交呈有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，當(dāng)前仍是剛需為主，食品廠更改配方，選擇性價(jià)比更好的油脂，降低成本；當(dāng)前華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+70、華東地區(qū)基差在05-70、華南24度基差多在05-50。菜油方面，因菜籽油期價(jià)的不斷走高，使得國(guó)內(nèi)基差穩(wěn)中下跌。同時(shí)月底加拿大菜籽買船將到港通關(guān)，中長(zhǎng)期供給將進(jìn)一步寬松。當(dāng)前川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+550~700左右，多為輪換油。華東地區(qū)三級(jí)菜油05+700~800、華南地區(qū)三級(jí)菜籽油為05+450。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)。外圍關(guān)注地緣沖突進(jìn)展，原油漲跌主導(dǎo)國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨基本面來(lái)看，當(dāng)前豆油、棕櫚油庫(kù)存充足，但3-4月份正值我國(guó)青黃不接之時(shí)，關(guān)注大豆到港節(jié)奏，特別是通關(guān)進(jìn)度。雖然近期有進(jìn)口大豆拍賣重啟消息傳出，但從庫(kù)存余量以及以往的拍賣底價(jià)來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)影響或不大。不過(guò)下游油脂已步入了季節(jié)性消費(fèi)淡季，市場(chǎng)需求一般，市場(chǎng)買漲不買跌的現(xiàn)象逐步減少。建議適逢回調(diào)仍儲(chǔ)備一定量的剛需，謹(jǐn)防期價(jià)再次拉漲，拉高采購(gòu)成本。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。