進(jìn)入11月，小麥價(jià)格頹勢漸顯，河北、山東等地制粉企業(yè)先后下調(diào)小麥收購價(jià)格，而后跌價(jià)范圍擴(kuò)大，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格也多有不同程度回調(diào)，截至周末主流到廠價(jià)格陸續(xù)跌至1.24-1.27元/斤。不過目前來看，隨著小麥價(jià)格轉(zhuǎn)跌，基層走貨積極性也有所減弱，畢竟在臨儲(chǔ)拍賣尚未正式宣布投放的情況下，小麥市場供應(yīng)實(shí)際略顯緊張。那么中下旬小麥價(jià)格還會(huì)持續(xù)回落嗎？庫存小麥繼續(xù)挺價(jià)的機(jī)會(huì)大嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

上量增加 粉企壓價(jià)

最近小麥價(jià)格回落的主要原因還是基層小麥流通量增加，畢竟隨著近期小麥價(jià)格反彈，很多貿(mào)易商都反映庫存小麥已能夠順價(jià)走貨，因此部分貿(mào)易商選擇獲利了結(jié)的情況下，對小麥需求本就有限的制粉企業(yè)陸續(xù)選擇壓價(jià)收購，不少貿(mào)易商也反映盡管面粉廠收購價(jià)格整體上移，但實(shí)際扣量較多，小麥行情的好轉(zhuǎn)不及預(yù)期。此外小麥價(jià)格的走弱也使得面粉繼續(xù)漲價(jià)的動(dòng)力不足，最近麩皮價(jià)格也并不理想，中小粉企開機(jī)率不高，對小麥收購也并不積極。不過目前部分粉企有補(bǔ)漲跡象，后續(xù)關(guān)注渠道庫存心態(tài)。

輪出有限 觀望臨儲(chǔ)

雖然因小麥市場價(jià)格回落，最近小麥銷售拍賣的溢價(jià)幅度明顯縮窄，但中儲(chǔ)糧等各級(jí)儲(chǔ)備投放都較為克制，上周中儲(chǔ)糧僅有兩場競價(jià)銷售拍賣，盡管其結(jié)果均為流拍，但考慮到兩場的拍賣起拍價(jià)格高達(dá)2540-2560元/噸，即便是在高價(jià)地區(qū)如陜西西安，這個(gè)起拍價(jià)格的性價(jià)比也實(shí)在較低。而到了本周，中儲(chǔ)糧還暫未未安排任何小麥交易場次。市場更多的將目光放在預(yù)熱已久的臨儲(chǔ)拍賣，其投放節(jié)奏與規(guī)模，也勢必將成為影響年前小麥價(jià)格走向的關(guān)鍵因素。

中美緩和 進(jìn)口恢復(fù)

自中美兩國元首上周會(huì)晤達(dá)成貿(mào)易緩和協(xié)議以來，我國已開始適度恢復(fù)對美國農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口。據(jù)外媒上周報(bào)道的消息顯示，中國買家已預(yù)訂了兩批美國小麥貨物，總計(jì)約12萬噸，計(jì)劃于12月裝運(yùn)，這是自去年10月以來中國首次采購美國小麥，打破了長達(dá)約13個(gè)月的采購空窗期，標(biāo)志著中美小麥貿(mào)易通道的實(shí)質(zhì)性重啟。此外根據(jù)海關(guān)總署11月7日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，2025年10月份我國進(jìn)口糧食1202.8萬噸，1-10月份累計(jì)進(jìn)口糧食11877.5萬噸，同比下降13.8%；進(jìn)口金額為3599億元人民幣，較去年減少15.9%。

綜上所述，筆者認(rèn)為短期小麥價(jià)格或震蕩運(yùn)行為主，目前小麥余糧偏少的情況基本已達(dá)市場共識(shí)，因此預(yù)計(jì)貿(mào)易商對小麥價(jià)格持續(xù)回落的接受度不高，同時(shí)根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新農(nóng)情調(diào)度顯示，全國秋冬種加快推進(jìn)。截至11月8日，全國冬小麥播種已過六成，但今年小麥晚播已成定局。因此建議各位沒有長期持糧計(jì)劃的糧友可以選擇逢漲走貨，或觀望后續(xù)行情，根據(jù)自身?xiàng)l件、適當(dāng)挺價(jià)。

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