豆粕長(zhǎng)時(shí)間的窄幅震蕩行情令市場(chǎng)疲憊不堪，昨夜美豆收盤(pán)再次下跌，能否帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕回調(diào)？現(xiàn)貨市場(chǎng)上有催提，下無(wú)提貨動(dòng)力，后市行情何時(shí)能有新的進(jìn)展？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至12月3日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3067元/噸左右。其中山東地區(qū)3060元/噸，華東地區(qū)3030元/噸，大連地區(qū)3150元/噸，天津地區(qū)3080元/噸，廣東地區(qū)3020元/噸。

美豆偏弱原因

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤(pán)下跌，因?yàn)橹袊?guó)對(duì)美國(guó)大豆的需求仍存在不確定性。前期市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)在12月底前就能完成1200萬(wàn)噸采購(gòu)，但美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)表示，中國(guó)準(zhǔn)備履行其在美中貿(mào)易協(xié)議下的承諾，包括購(gòu)買(mǎi)1200萬(wàn)噸大豆，這筆交易將于2026年2月底完成。同時(shí)還在周二宣布，由于農(nóng)作物價(jià)格低迷和貿(mào)易相關(guān)損失，美國(guó)農(nóng)民將獲得一筆“過(guò)渡性付款”，以緩解短期經(jīng)濟(jì)壓力。但補(bǔ)貼僅能緩解燃眉之急，且不說(shuō)付款的時(shí)間和金額目前尚不明確，后續(xù)中國(guó)能否真正完成1200萬(wàn)噸大豆采購(gòu)也仍未可知。而到了3月以后，巴西市場(chǎng)或?qū)⒅饾u占領(lǐng)主導(dǎo)位置。但目前來(lái)看，只要仍有希望，預(yù)計(jì)美豆的回調(diào)空間將較為有限，因此對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格的成本支撐仍存。

近期市場(chǎng)不確定性

不確定性一：本月USDA月度供需報(bào)告將于北京時(shí)間12月10日凌晨1點(diǎn)發(fā)布，但預(yù)計(jì)整體變動(dòng)不會(huì)太大。一方面是美豆在11月中下旬已基本完成收割，另一方面近期的出口銷(xiāo)售報(bào)告并未有明顯的亮眼數(shù)據(jù)。不確定性二：巴西大豆新作種植進(jìn)度基本進(jìn)入尾聲，但各地降雨不規(guī)律以及高溫天氣令人擔(dān)憂，播種延遲會(huì)增加減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前仍預(yù)計(jì)將達(dá)成創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，但后續(xù)受拉尼娜影響，天氣變動(dòng)仍有變數(shù)。不確定性三：既然對(duì)美豆的采購(gòu)并非12月底前完成，若采購(gòu)進(jìn)度偏慢或后續(xù)海關(guān)加強(qiáng)檢驗(yàn)檢疫導(dǎo)致通關(guān)較慢，短期內(nèi)將有利于大豆和豆粕降庫(kù)。目前我國(guó)對(duì)美豆采購(gòu)仍未達(dá)成紙質(zhì)協(xié)議，不論是因?yàn)榈鼐墰_突還是因?yàn)橹厥爻兄Z而較為謹(jǐn)慎，若是最終采購(gòu)量不足預(yù)期，或是國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口豆投放拍賣(mài)，一季度市場(chǎng)供應(yīng)仍有變數(shù)。不確定性四：國(guó)儲(chǔ)豆輪出的市場(chǎng)消息較多，真假難辨，但若為真，將對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生一定調(diào)控，不過(guò)要關(guān)注相關(guān)定價(jià)。

不賭行情的必要性

目前國(guó)內(nèi)豆粕和大豆庫(kù)存高企，據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，截至上周，豆粕庫(kù)存再次達(dá)到120萬(wàn)噸左右，大豆庫(kù)存達(dá)到730萬(wàn)噸左右，綜合以上多重不確定性，雖然短期來(lái)看后市震蕩偏強(qiáng)，但無(wú)論做多做空均有較大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于下游養(yǎng)殖飼企來(lái)說(shuō)，目前豆粕價(jià)格下方抗跌，若逢回調(diào)，可適量增加頭寸，以規(guī)避一季度風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于現(xiàn)貨經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，震蕩行情中低買(mǎi)高賣(mài)是理想狀態(tài)，震蕩區(qū)間或隨時(shí)發(fā)生調(diào)整且逢高出貨困難，因此逢低時(shí)暫時(shí)補(bǔ)足剛需即可，切忌在震蕩行情中追漲殺跌，等待新的消息指引。

綜上所述，目前市場(chǎng)缺乏新的強(qiáng)勁消息指引，豆粕短期內(nèi)大幅上漲或下跌均缺乏動(dòng)力，或延續(xù)震蕩調(diào)整。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)采船進(jìn)度、政策動(dòng)向以及南美天氣變化情況。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。