豆粕長時間的窄幅震蕩行情令市場疲憊不堪，昨夜美豆收盤再次下跌，能否帶動國內(nèi)豆粕回調(diào)？現(xiàn)貨市場上有催提，下無提貨動力，后市行情何時能有新的進展？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至12月3日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3067元/噸左右。其中山東地區(qū)3060元/噸，華東地區(qū)3030元/噸，大連地區(qū)3150元/噸，天津地區(qū)3080元/噸，廣東地區(qū)3020元/噸。

美豆偏弱原因

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，因為中國對美國大豆的需求仍存在不確定性。前期市場認(rèn)為中國在12月底前就能完成1200萬噸采購，但美國財政部長表示，中國準(zhǔn)備履行其在美中貿(mào)易協(xié)議下的承諾，包括購買1200萬噸大豆，這筆交易將于2026年2月底完成。同時還在周二宣布，由于農(nóng)作物價格低迷和貿(mào)易相關(guān)損失，美國農(nóng)民將獲得一筆“過渡性付款”，以緩解短期經(jīng)濟壓力。但補貼僅能緩解燃眉之急，且不說付款的時間和金額目前尚不明確，后續(xù)中國能否真正完成1200萬噸大豆采購也仍未可知。而到了3月以后，巴西市場或?qū)⒅饾u占領(lǐng)主導(dǎo)位置。但目前來看，只要仍有希望，預(yù)計美豆的回調(diào)空間將較為有限，因此對國內(nèi)豆粕價格的成本支撐仍存。

近期市場不確定性

不確定性一：本月USDA月度供需報告將于北京時間12月10日凌晨1點發(fā)布，但預(yù)計整體變動不會太大。一方面是美豆在11月中下旬已基本完成收割，另一方面近期的出口銷售報告并未有明顯的亮眼數(shù)據(jù)。不確定性二：巴西大豆新作種植進度基本進入尾聲，但各地降雨不規(guī)律以及高溫天氣令人擔(dān)憂，播種延遲會增加減產(chǎn)風(fēng)險。雖然目前仍預(yù)計將達成創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，但后續(xù)受拉尼娜影響，天氣變動仍有變數(shù)。不確定性三：既然對美豆的采購并非12月底前完成，若采購進度偏慢或后續(xù)海關(guān)加強檢驗檢疫導(dǎo)致通關(guān)較慢，短期內(nèi)將有利于大豆和豆粕降庫。目前我國對美豆采購仍未達成紙質(zhì)協(xié)議，不論是因為地緣沖突還是因為重守承諾而較為謹(jǐn)慎，若是最終采購量不足預(yù)期，或是國儲進口豆投放拍賣，一季度市場供應(yīng)仍有變數(shù)。不確定性四：國儲豆輪出的市場消息較多，真假難辨，但若為真，將對市場供應(yīng)產(chǎn)生一定調(diào)控，不過要關(guān)注相關(guān)定價。

不賭行情的必要性

目前國內(nèi)豆粕和大豆庫存高企，據(jù)市場統(tǒng)計，截至上周，豆粕庫存再次達到120萬噸左右，大豆庫存達到730萬噸左右，綜合以上多重不確定性，雖然短期來看后市震蕩偏強，但無論做多做空均有較大風(fēng)險。對于下游養(yǎng)殖飼企來說，目前豆粕價格下方抗跌，若逢回調(diào)，可適量增加頭寸，以規(guī)避一季度風(fēng)險。對于現(xiàn)貨經(jīng)銷商來說，震蕩行情中低買高賣是理想狀態(tài)，震蕩區(qū)間或隨時發(fā)生調(diào)整且逢高出貨困難，因此逢低時暫時補足剛需即可，切忌在震蕩行情中追漲殺跌，等待新的消息指引。

綜上所述，目前市場缺乏新的強勁消息指引，豆粕短期內(nèi)大幅上漲或下跌均缺乏動力，或延續(xù)震蕩調(diào)整。后續(xù)關(guān)注國內(nèi)采船進度、政策動向以及南美天氣變化情況。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。