上周國(guó)內(nèi)油脂行情從低點(diǎn)反彈，國(guó)內(nèi)三大油脂輪番領(lǐng)漲，其中菜籽油漲幅最為明顯。本周臨近元旦假期，周初油脂不漲反跌，反彈受阻。當(dāng)前工廠開機(jī)率穩(wěn)中下調(diào)，疊加進(jìn)口大豆暫停拍賣，產(chǎn)地棕櫚油出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、原油價(jià)格上漲，能否助力油脂反彈？整體來(lái)看內(nèi)外壓力仍在，節(jié)后油脂上漲動(dòng)力不足。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至12月29日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8300元/噸左右，其中大連地區(qū)約8170元/噸。天津地區(qū)約8260元/噸、日照地區(qū)約8230元/噸、張家港地區(qū)約8330元/噸、東莞地區(qū)約8380元/噸、防城港地區(qū)約8350元/噸左右。

美豆結(jié)束跌勢(shì)

上周CBOT大豆期貨價(jià)格止跌小幅上漲。不過(guò)當(dāng)前南美豐產(chǎn)以及我國(guó)采購(gòu)進(jìn)度緩慢陰霾仍籠罩在市場(chǎng)。上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)對(duì)中國(guó)新增銷售39.6萬(wàn)噸大豆，低于一周前的46.8萬(wàn)噸。自10月30日以來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部通過(guò)單日出口快報(bào)確認(rèn)的對(duì)華大豆銷售量達(dá)到424.4萬(wàn)噸。如果加上對(duì)未知目的地的銷售，美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)的10月底以來(lái)銷售量達(dá)504萬(wàn)噸，但基于美豆豐產(chǎn)，此量無(wú)法緩解供給壓力。另外當(dāng)前南美巴西、阿根廷天氣晴好，利于新作生長(zhǎng)。12月22日，咨詢機(jī)構(gòu)AgRural將2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到1.804億噸，高于11月預(yù)估的1.785億噸，比上年的1.715億噸提高5.19%。即將步入1月份，巴西部分地區(qū)大豆將進(jìn)行收割，加劇美豆出口壓力，短期內(nèi)美豆或持續(xù)低位震蕩整理。

棕櫚油期價(jià)止跌反彈

上周馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)多以上漲為主，上漲幅度在4.66%，產(chǎn)地利多消息逐步增多。一方面，根據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec數(shù)據(jù)顯示，12月1日至25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)1.6%到3.0%。同時(shí)周五國(guó)際油價(jià)上漲，本周上漲3%以上，創(chuàng)下10月底以來(lái)的最大單周漲幅，因?yàn)槊绹?guó)加大對(duì)委內(nèi)瑞拉石油出口的經(jīng)濟(jì)壓力，并對(duì)尼日利亞西北部的伊斯蘭國(guó)武裝分子發(fā)動(dòng)空襲。原油期貨走強(qiáng)使得棕櫚油成為更具吸引力的生物柴油原料。馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)的數(shù)據(jù)顯示，2025年12月1-20日，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少7.44%。不過(guò)市場(chǎng)主體認(rèn)為，棕櫚油持續(xù)上漲動(dòng)力或不強(qiáng)。馬棕12月仍可能繼續(xù)累庫(kù)，這對(duì)棕櫚油的進(jìn)一步反彈動(dòng)能帶來(lái)抑制，關(guān)注節(jié)后1月12日午間馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB12月月度供需報(bào)告發(fā)布。

油脂基差多以上漲為主

上周國(guó)內(nèi)油脂基差上漲，其中豆油、菜籽油漲幅較為明顯，廠商挺價(jià)心理較強(qiáng)。豆油方面，因豆粕脹庫(kù)以及臨近小長(zhǎng)假，工廠陸續(xù)有停機(jī)計(jì)劃，豆油基差小幅走高，當(dāng)前多以2605結(jié)算。截至上周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+430~480、山東地區(qū)工廠一豆05+430~500不等。華東地區(qū)主流05+550、華南地區(qū)主流在05+480~550。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價(jià)走高，主力合約站穩(wěn)8500點(diǎn)，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+110~120、華東地區(qū)基差在05+0、華南24度基差多在05-50。菜油方面，上周周內(nèi)受市場(chǎng)傳言影響較大，主要是非轉(zhuǎn)基因菜籽油超賣以及澳籽尚未加工，庫(kù)存持續(xù)維持低位，但現(xiàn)貨成交較少，市場(chǎng)仍是零星成交為主，其中川渝地區(qū)輪換菜籽油供給充足。截至周五川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+700，具體根據(jù)品質(zhì)不同定價(jià)。華東地區(qū)三級(jí)菜油05+770、華南地區(qū)05+450~550不等。

油脂后市展望

綜上所述，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)三大油脂行情或延續(xù)區(qū)間震蕩整理，節(jié)后走高的動(dòng)力稍顯不足。外圍美豆庫(kù)存充足、南美巴西、阿根廷天氣晴好的背景下，豐產(chǎn)可期，全球大豆供給寬松。產(chǎn)地雖處于減產(chǎn)周期，但棕櫚油庫(kù)存或延續(xù)高位。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后進(jìn)口大豆拍賣或重啟，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍處于同期高位，消費(fèi)低迷去庫(kù)存進(jìn)程緩慢。棕櫚油因季節(jié)性因素，市場(chǎng)剛需未見明顯增加，菜籽油受政策擾動(dòng)較大，關(guān)注澳籽加工、商業(yè)進(jìn)口以及我國(guó)與加拿大間的貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展。市場(chǎng)主體對(duì)消費(fèi)信心不足，2026年春節(jié)時(shí)間在2月中旬，市場(chǎng)啟動(dòng)備貨尚未開始，整體對(duì)油脂提振有限，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂行情或延續(xù)區(qū)間震蕩整理，少量維持剛需即可。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。