春節(jié)后國內油脂整體呈先漲后回調的態(tài)勢，其中豆油相對堅挺，主要是受外圍帶動以及春節(jié)期間工廠多停機放假，廠商挺價心理較強。不過節(jié)后終端采購積極性不及預期，即便有節(jié)后剛需補貨以及開學季支撐，但仍面臨著基差不斷下調的趨勢。眼下巴西大豆運輸受阻、美國生柴政策即將落地以及昨日原油價格因美伊談判未達成協(xié)議上漲2%，下周國內油脂將是何去何從？

豆油現貨市場參考價，截至2月27日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8560元/噸左右，其中大連地區(qū)約8470元/噸。天津地區(qū)約8490元/噸、日照地區(qū)約8520元/噸、張家港地區(qū)約8620元/噸、東莞地區(qū)約8610元/噸、防城港地區(qū)約8570元/噸左右。

美豆?jié)q至20個月最高

本周美豆價格延續(xù)上周漲幅，最活躍合約上漲1.52%，作為對比，上周上漲0.41%。2月份大豆期貨上漲10%，相比之下，1月份上漲1.6%，其中周五更是創(chuàng)下2024年6月中旬以來的最高水平。影響美豆走高的主因是來自于美國生柴政策的提振。美國政府計劃要求大型煉油廠至少彌補一半的生物燃料摻混豁免額度，這進一步強化了市場預期，即將出臺的美國生物燃料政策將提振對豆油等原料的需求。另一方面，雖然南美巴西大豆豐產預期較強，但整體收割進度慢于往年。全球氣象報告顯示，巴西中部以及阿根廷潘帕斯草原玉米、大豆產區(qū)將持續(xù)干旱，使得部分機構開始下調巴西大豆產量。因此美豆價格持續(xù)走高，間接提振國內期貨市場。

棕櫚油期價延續(xù)弱勢

本周產地棕櫚油期價弱勢運行，連跌四日后止跌反彈，主要是受原油價格上漲的帶動。周內馬來西亞棕櫚油連跌多日主因在于產地出口不佳，船運調查機構稱，2月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比下降12.1%到16.1%。周五因美伊談判結果不佳，國際油價勁升2%。油價上漲提振了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。中長期來看，產地仍處于減產周期，其產量下降也將對棕櫚油價格構成支撐。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)的數據顯示，2026年2月1-20日，馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比減少12.29%。

油脂基差穩(wěn)中走跌

春節(jié)前油廠表示備貨不及預期，并且備貨習慣發(fā)生了較大的變化。節(jié)后市場需求小高峰也尚未到來，前兩日各廠商還紛紛挺價惜售，但近兩日因走貨不暢，隨著開機率的提升，基差開始穩(wěn)步下調，即將進入三月份，基差跌幅較為明顯，主要是為了刺激成交補貨。當前華北地區(qū)貿易商一豆基差在05+280~300、山東地區(qū)工廠一豆05+320~400不等。華東地區(qū)主流05+410~450，市場參考380、華南地區(qū)主流在05+300~450。棕櫚油方面，目前2月份船期較多，棕櫚油持續(xù)到港，其基差仍有下行的趨勢；當前華北地區(qū)貿易商24度棕油05+90~100、華東地區(qū)基差在05-40、華南24度基差多在05-50。菜油方面，節(jié)后澳籽增加壓榨量，市場供給將逐步增加。中加關系緩和，加拿大方已開始履行1月份牽簽訂的協(xié)議，昨日我國商務部以及財政部發(fā)布公告，對進口加拿大菜粕的100%反歧視性關稅取消，預期兌現。加拿大菜籽是反傾銷調查，仲裁的結果也將很快公布，3月9日之前，預期反傾銷幅度5.9%，合計進口關稅接近15%。當前川渝地區(qū)三級菜油基差為05+700~800左右，基差下行。華東地區(qū)三級菜油05+800~900，4-5月份后基差更低，以三級菜籽油為例，后期基差或趨于平水。

油脂后市展望

綜上所述，預計下周國內油脂行情或延續(xù)穩(wěn)中趨強的態(tài)勢。外圍美豆價格持續(xù)高位震蕩，疊加美國生柴政策即將落地，支撐其行情。另外南美巴西大豆雖豐產，但后期大豆裝運以及到我國到港時間仍存在變數，謹防去年同期到港、通關情況再次發(fā)生。同時地緣政治引起的原油價格走高也將帶動油脂走強。國內基本面來看，本周交易日僅為四日，部分仍等待回調補貨，畢竟恰逢開學季，市場仍有剛需，因此建議有補貨需求的可適逢回調，補充剛需，關注進口大豆拍賣重啟以及工廠實際開工情況。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續(xù)關注糧油信息網的官方網站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。