巴西大豆收獲進(jìn)度一直比去年同期強(qiáng)勁，但是上周收獲步伐放緩，因?yàn)椴糠种莸慕涤炅吭黾樱绕涫邱R托格羅索州出現(xiàn)了類似冬季的天氣模式，晴天變得稀少。2月12日，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）發(fā)布本年度第五次調(diào)查，預(yù)計(jì)2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.77985億噸，較上月預(yù)測(cè)的1.76124億噸調(diào)高186萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)3.8%。

產(chǎn)地棕櫚油期價(jià)反彈

本周迄今馬來(lái)西亞棕櫚油期貨上漲1.75%，周二和周三為馬來(lái)西亞節(jié)日，同期芝加哥豆油期貨上漲2.80%，因?yàn)槊绹?guó)環(huán)保署本周可能公布生物燃料摻混額度，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期美國(guó)豆油需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚油或維持震蕩運(yùn)行，關(guān)注出口以及原油價(jià)格。當(dāng)前船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)估計(jì)，2月上半月棕櫚油出口量環(huán)比下降11.2%至14.9%。印度需求有望增加，3月開(kāi)齋節(jié)印度1月份棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)51%，升至四個(gè)月來(lái)最高水平。

國(guó)內(nèi)油脂基差或走跌

春節(jié)前國(guó)內(nèi)油脂總庫(kù)存高于去年同期，節(jié)后首周或面臨去庫(kù)存的狀態(tài)，工廠逐步在初六之后恢復(fù)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)。若期價(jià)高開(kāi)高走，基差仍有走跌的可能畢竟三月份后市場(chǎng)將迎來(lái)季節(jié)性消費(fèi)淡季，巴西大豆豐產(chǎn)以及我國(guó)恢復(fù)采購(gòu)加拿大菜籽，油廠開(kāi)機(jī)率提升。春節(jié)前華北區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+300、山東地區(qū)工廠一豆05+400~410不等。華東地區(qū)主流05+500，市場(chǎng)參考05+370~380、華南地區(qū)主流在05+350~580。棕櫚油方面，節(jié)前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存高位，不過(guò)豆棕價(jià)差仍倒掛，不利于棕櫚油成交。春節(jié)前華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+90~100、華東地區(qū)基差在05-40、華南24度基差多在05-50。菜油方面，中加貿(mào)易關(guān)系已緩和，并且我國(guó)商務(wù)部將在3月9日前發(fā)布對(duì)加拿大菜籽反傾銷仲裁公告，商務(wù)部將在規(guī)則框架內(nèi)充分考慮加方合理訴求，基于事實(shí)和證據(jù)作出客觀、公正的最終裁決，中長(zhǎng)期菜籽油基差的走跌可能性加大。春節(jié)前華南地區(qū)三級(jí)菜籽油現(xiàn)貨主流在05+450~470左右。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+800~850左右。華東地區(qū)三級(jí)菜油05+800~900。

油脂后市展望

綜上所述，預(yù)計(jì)春節(jié)后我國(guó)油脂行情將呈先強(qiáng)后弱的格局。外圍方面，

美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）預(yù)計(jì)將于本周向白宮提交2026年生物燃料摻混配額提案，以供最終審查。這令市場(chǎng)關(guān)注生物燃料摻混需求增加的前景。由于豆油是美國(guó)生物基柴油的主要原材料，這一消息對(duì)豆油構(gòu)成支持。同時(shí)周四國(guó)際原油價(jià)上漲約2%，達(dá)到六個(gè)月來(lái)的最高水平。交易員擔(dān)憂美伊緊張局勢(shì)升級(jí)，兩國(guó)在中東產(chǎn)油區(qū)加大了軍事活動(dòng)，借此或?qū)⑻嵴裼椭?guó)內(nèi)方面，雖然國(guó)內(nèi)工廠開(kāi)機(jī)時(shí)間集中在初六之后，但節(jié)后將有一輪集中補(bǔ)貨，不僅是來(lái)自春節(jié)的集中消耗，同時(shí)開(kāi)學(xué)季，下游有一定量的剛需。眾所周知，一季度二、三月份大豆到港量少。巴西新作收割期，天氣不佳，大豆質(zhì)量或受到影響。節(jié)后密切關(guān)注進(jìn)口大豆重啟拍賣與實(shí)際到港情況。更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。