連粕主力M2605合約年后沖高后維持高位，目前在2800~2860點位之間窄幅震蕩，現(xiàn)貨價格卻持續(xù)偏弱調(diào)整，已較年前下跌30~80元/噸左右。市場交易不溫不火，既沒有出現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張局面，也沒有出現(xiàn)價格暴跌的恐慌情緒。后市行情如何看待？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至3月4日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3107元/噸左右。其中山東地區(qū)3080元/噸，華東地區(qū)3030元/噸，大連地區(qū)3200元/噸，天津地區(qū)3100元/噸，廣東地區(qū)3080元/噸。

供應(yīng)充足的主基調(diào)難改

作物專家邁克爾·科爾多涅博士表示，巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為1.78億噸，和一周前的預(yù)期持平。作為對比，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）最新預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量為1.77985億噸，而美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測為1.80億噸。本周科爾多涅也維持阿根廷2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為4700萬噸。不過他表示，如果3月份降雨量低于正常水平，產(chǎn)量預(yù)測將會下調(diào)。整體來看，南美豐產(chǎn)主基調(diào)已定，這將持續(xù)壓制豆粕價格上漲空間。不過咨詢機構(gòu)AgRural的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，巴西大豆收割進(jìn)度為39%，落后于去年同期的50%，也是五年來同期最慢收割速度。這或?qū)⑼七t3~4月巴西大豆到達(dá)國內(nèi)的時間，可能會對市場造成短期的緊張現(xiàn)象。

地緣政治的不確定性強

在全球化深度交織的今天，國際貿(mào)易形勢中的地緣政治因素和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，為豆粕價格增添了巨大的不確定性。中美之間的大豆采購談判、美國生物柴油摻混政策的落地，都是影響全球大豆需求和價格走向的重要事件。這些政策不僅直接改變了美豆的需求結(jié)構(gòu)和價格重心，也通過市場預(yù)期，間接影響著全球貿(mào)易流向。近期市場關(guān)注的美以伊沖突進(jìn)入第6天，無法預(yù)料后續(xù)戰(zhàn)局將持續(xù)擴(kuò)大或是戛然而止，但能源價格的上漲不僅推高了運輸成本，也通過生物燃料鏈條，強化了對大豆原料的需求，進(jìn)而推高國內(nèi)進(jìn)口大豆成本。這使得豆粕價格在面臨南美豐產(chǎn)的供應(yīng)壓力時，依然能獲得來自成本端的強勁支撐。

需求托底抑制價格大跌

都說市場需求疲弱，油廠年后成交也不如預(yù)期，市場大多認(rèn)為是養(yǎng)殖去欄導(dǎo)致需求斷崖式減少，進(jìn)而大幅影響了市場需求。養(yǎng)殖去產(chǎn)能和節(jié)前出欄確實在一定程度上減少了豆粕的終端需求，但更主要的原因或是大多飼料企業(yè)擔(dān)憂節(jié)后價格上漲，在春節(jié)前已提前布局節(jié)后頭寸至三月中下旬。部分油廠反映，節(jié)后可售量較少，現(xiàn)貨基本售罄，同時節(jié)后期貨強現(xiàn)貨弱的行情導(dǎo)致基差不斷下跌，市場觀望情緒較強。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2025年12月末能繁母豬存欄量為3961萬頭，目前為正常保有量（3900萬頭）的101.6%，高于市場預(yù)期。蛋雞在產(chǎn)存欄量為13.5億羽，環(huán)比增長0.6%，也處于歷史同期較高位置。綜合來看，終端對豆粕的需求確有減少，但并非腰斬，只是提前透支了年后的成交量，因此豆粕現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或難以快速大幅下跌。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或維持偏弱震蕩為主。供應(yīng)充足壓制漲幅，需求平穩(wěn)托住底價，謹(jǐn)慎的交易心態(tài)讓市場保持震蕩平衡。不必過度關(guān)注短期的小幅波動，只要抓住供應(yīng)寬松、需求平穩(wěn)這個大邏輯，就能做出合理的判斷。避免盲目追漲殺跌，現(xiàn)貨逢低維持安全庫存即可。關(guān)注油廠豆粕庫存變動以及后續(xù)進(jìn)口大豆拍賣的相關(guān)消息。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。