當(dāng)前美以伊沖突已爆發(fā)三周，目前仍未出現(xiàn)結(jié)束的跡象。特別是霍爾木茲海峽關(guān)閉，使得原油價(jià)格居高不下。不過從本周國內(nèi)油脂行情走勢來看，豆棕菜三大油脂繼續(xù)沖高動(dòng)力減弱，原油帶來的影響逐步減弱，逐步回歸至現(xiàn)貨基本面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂行情或逐步企穩(wěn)，維持區(qū)間震蕩模式。

美豆先跌后漲

本周芝加哥大豆期貨下跌5.22%，作為對比，上周上漲2.04%，周初CBOT大豆期貨收盤大幅下跌，創(chuàng)下自2023年以來的最大單日跌幅，5月和7月期約均觸及跌停板，因?yàn)橛邢⒎Q中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人原定于3月下旬舉行的會晤可能推遲，打擊了市場對美國向中國增加大豆出口的樂觀預(yù)期，不過隨著原油價(jià)格的再次走高，美豆從低位反彈，直至周五成交最活躍的5月期約交易區(qū)間在1159.50美分到1176美分。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）周四發(fā)布最新預(yù)測，將巴西2026年大豆作物產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高至1.7785億噸，高于此前預(yù)期的1.7712億噸，進(jìn)一步鞏固其全球最大大豆生產(chǎn)國的地位。同時(shí)根據(jù)美國全國海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的未來一周天氣展望顯示，美國大部分地區(qū)的氣溫將高于平均水平，有利于新作播種。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美豆期價(jià)或延續(xù)震蕩整理，主要是除了原油支撐外，自身缺乏利多消息支撐，全球大豆供給寬松的格局仍在。

馬棕期價(jià)繼續(xù)走高

本周馬來西亞棕櫚油期貨市場僅有四個(gè)交易日，周五以及下周一因適逢開齋節(jié)休市，于3月24日恢復(fù)交易。本周棕櫚油期價(jià)上漲0.87%，主因是原油價(jià)格走強(qiáng)使得棕櫚油作為生物柴油原料的選擇更具吸引力。另外從出口需求來看，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec的數(shù)據(jù)顯示，3月1日至20日的棕櫚油出口量環(huán)比激增49.6%。與此同時(shí)，印度2月份的棕櫚油進(jìn)口量增長了11%，創(chuàng)下近六個(gè)月來的新高，這主要得益于棕櫚油相對于其他競爭性食用油所具備的價(jià)格優(yōu)勢。

油脂基差跌漲跌互現(xiàn)

本周國內(nèi)三大油脂基差走勢相對分化，其中豆油基差穩(wěn)中趨漲、棕櫚油以及菜籽油呈現(xiàn)穩(wěn)中走跌的態(tài)勢，不過三大油脂整體供給寬松，其中豆油、棕櫚油庫存均維持高位，中長期菜籽油將在加拿大菜籽通關(guān)加工后，逐步由緊轉(zhuǎn)為寬松。豆油方面，截至周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+180~190、山東地區(qū)工廠一豆05+180~240。華東地區(qū)主流05+350、華南地區(qū)主流在05+150~500，其中廣東地區(qū)基差周四午后開始反彈，華東地區(qū)也出現(xiàn)不同程度上漲，主因是油廠近期有停機(jī)檢修計(jì)劃，另外即將步入4月份，市場擔(dān)憂大豆到港量減少，廠商挺價(jià)心理較強(qiáng)。棕櫚油方面，國內(nèi)棕櫚油庫存居高不下，維持80萬噸上方，處于歷史極高水平，并且因自身性價(jià)比降低，近兩年我國食品加工企業(yè)逐步選擇其他品種替代，市場僅維持剛需；當(dāng)前華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+40~50基差跌20~30、華東地區(qū)基差在05-90，基差跌20、華南24度基差多在05-80，基差跌30。菜油方面，目前廠商反饋整體需求不旺，各地按需采購，中長期看弱，畢竟我國后期將有加拿大菜籽到港入廠加工。當(dāng)前川渝地區(qū)三級菜油基差為05+500~650左右，多為輪換油，具體根據(jù)新陳油定價(jià)、華東地區(qū)三級菜油05+650~660。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)國內(nèi)油脂行情或延續(xù)震蕩整理。外圍，根據(jù)最新消息顯示，美國總統(tǒng)在其社交媒體“真實(shí)社交”發(fā)文表示，正考慮逐步降級在中東針對伊朗政權(quán)所開展的各項(xiàng)重大軍事行動(dòng)，他們已非常接近實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，若沖突有所緩解，使得原油對油脂盤面的指引逐步下降，不排除有下跌趨勢。國內(nèi)現(xiàn)貨基本面來看，油脂當(dāng)前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，中旬以來市場成交相對一般，三月中下旬以及四月初雖有工廠有停機(jī)檢修計(jì)劃，但整體豆油庫存充足，或進(jìn)一步限制豆油走高空間，因此建議適逢低點(diǎn)可少量補(bǔ)充剛需，不宜大量儲備庫存。關(guān)注巴西大豆到港以及通關(guān)情況。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.tianemy.com）以及APP（http://m.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。